Укрепление национальной валюты принято считать показателем силы экономики страны. Но когда мы говорим "укрепление национальной валюты", важно понимать, какой именно показатель обменного курса мы имеем в виду. Существуют два показателя обменного курса валюты - номинальный и реальный. Номинальный обменный курс - это стоимость одной валюты по отношению к другой. Именно его мы каждый день видим в обменниках. А реальный обменный курс, о котором говорил Кудрин, выражает относительную стоимость товаров двух стран. Для его определения необходимо выразить стоимость одного и того же товара в разных странах в одной валюте. Предположим, что номинальный обменный курс рубля по отношению к доллару составляет 30 рублей за доллар. Предположим также, что в России персональный компьютер стоит 30 тыс. рублей, а в США его стоимость составляет тыс. Соотношение стоимости компьютера в России и в Америке, выраженное в одной валюте, составляет два к одному. Это означает, что реальный обменный курс рубля в два раза ниже, чем в США. Если цена на компьютер в России повысится в два раза или если номинальный обменный курс рубля укрепится до 15 рублей за доллар, тогда реальный обменный курс рубля укрепится в два раза.

Данный пример показывает, что укрепление реального обменного курса может происходить или за счет роста цен в России, или из-за удорожания номинального обменного курса. В настоящее время основным фактором укрепления рубля в реальном выражении является высокая инфляция. Так, по данным ЦБ РФ за первые три квартала текущего года номинальный курс рубля по отношению к доллару снизился на 2.1% (с 27.92 рубля до 28.5 рубля за доллар), в то время как реальный курс рубля по отношению к американской валюте укрепился на 2.9%. Разница между номинальным и реальным обменным курсом рубля объясняется тем, что инфляция в России была на 5% больше, чем в Америке.

Это значит, что доллар не будет стоить 6 рублей ни в этом, ни в следующем году. Даже при ценах на нефть 0 за баррель. И хотя номинальное укрепление рубля по отношению к доллару не исключено в краткосрочной и среднесрочной перспективе, колебания номинального обменного курса рубля не превысят нескольких процентов. Что же касается инфляции, то в ближайшие годы рост цен в России будет существенно опережать инфляцию в развитых странах, что в свою очередь является следствием низких цен в России по сравнению с зарубежными странами.